白银投资大幅缩小双边陲税水平
中好意思经贸高层会道取得本质性默契，重叠好意思国农业部（USDA）5月供需确认偏多，当下好意思豆阛阓最和蔼的两方面要素双双发力，复古CBOT大豆期货一举破损1050好意思分／蒲式耳关隘，高潮至三个月高点。
而国内豆粕则相对偏弱，因南好意思丰产压力与到港预期增多压制豆粕现货价钱，但中期在入口逐步从南好意思转向北好意思后，新作缓助面积以及天气方面炒作带动好意思豆价钱的变化将从资本端影响豆粕盘面走势。
鲍威尔称，希望下半年通胀数据继续下降，今年某个时候开始降息可能是合适的，不过，鲍威尔也指出，“如有需要，准备长期维持当前政策利率”。
IMF在报告中指出，2023年下半年以来全球经济表现出足够的韧性。在需求方面，私人消费和政府支出的强劲弥补了紧张的货币状况并支撑起了经济活动；供应方面，劳动力参与度的提高、供应链的改善以及能源和大宗商品价格的下降，弥补了再次出现的地缘政治不确定性带来的负面影响。
中好意思交易场地随便供需确认中性偏多
当地技巧5月12日上昼9:00，两边发布《中好意思日内瓦经贸会道麇集声明》，大幅缩小双边陲税水平。这一音问缓解了阛阓对新作好意思豆出口的担忧，需求端存在向好预期使得CBOT大豆及有关品种遍及反弹。
此外，最新出炉的5月供需确认清楚，新作好意思豆期末库存预估低于阛阓预期，奠定确认偏多基调，也大幅提振了阛阓神志。
确认将好意思豆旧作出口上调0.25亿蒲至18.5亿蒲，前值18.25亿蒲，带动结转库存下调至3.5亿蒲（前值3.75亿蒲，预估3.69亿蒲）。新作方面，2025/26年度的第一份均衡表预估中，缓助面积沿用3月份的8350万英亩，单产52.5蒲／英亩，压榨为24.9亿蒲，出口为18.15亿蒲，最闭幕转库存为2.95亿蒲，低于阛阓平均预估的3.62亿蒲。偏高的新作单产预估使得好意思豆后市天气容错空间着落，异日CBOT大豆阛阓仍存在天气炒作契机，或对内盘豆粕存在隐形复古。
好意思豆供需均衡表
不外，面前对好意思国大豆加征的关税并未十足取消，好意思豆入口资本不低，竞争力莫得出现权贵改善，因此短期内我国入口神色全体变动有限，仍以入口南好意思大豆为主。固然好意思豆价钱走强也使得巴西大豆资本上升，抬升了下贱的油粕资本，但面前巴西大豆入口到港量较大，油厂开机率回升，重叠南好意思丰产压力不减，我国豆粕中期供应神色仍偏宽松。
米牛配资短期供应富足豆粕现货承压
豆粕节前洞开走弱，主要受到了南好意思丰产与到港压力的影响。据机构数据清楚，五一假期技巧，豆粕现货价钱大幅下挫200元／吨；而近半个月以来，沿海地区43%卵白豆粕价钱一周内从3800元／吨独揽跌至不及3100元／吨，跌幅近700元／吨，创年内最大单周跌幅。
固然节后宏不雅神志的随便提振好意思豆上行，近期的利多题材也有所体现，豆粕找到片霎的复古，跌势暂缓。但就国内而言，面前大豆供应预期充裕，油厂开机率迟缓增多。
数据清楚，2025年第19周（5月3日-9日）宇宙油厂大豆压榨量瞻望增至174.3万吨，开机率升至49%，较第18周（152.3万吨）擢升14%。华北、山东等区域压榨量增幅权贵。豆粕现货供应由紧转松，固然面前库存偏低，但行将步入累库周期。
因此，短期来看，万生公司豆粕盘面处于供增从预期终了到现实的阶段，期货价钱上行空间不及。不外也不宜过分悲不雅，固然面前仍旧处于南好意思大豆入口周期，但跟着好意思豆缓助滋恒久逐步初始主导盘面，豆粕期货瞻望会逐步强于现货，随从外洋大豆的驱动进行波动。
好意思豆缓助方面，据阛阓音问清楚，短期内北好意思天气利于大豆播撒。摈弃5月11日当周，好意思豆播撒程度达48%，高于阛阓预期，也快于客岁同期（34%）及五年平均程度（37%），反馈近期神圣雨热条款对大豆播撒职责的推动。World Ag Weather清楚，异日两周中西部地区有鄙俚阵雨，同期最高气温遍及在22-27℃，成心于大豆播撒持续推动。
此外，需要注释的是，固然短期神圣的天气条款有望令阛阓捏有高单产预期，但由于大豆价钱的波动以及交易面目还未落定，北好意思农户的缓助意愿还不成笃定，因此阛阓面前对好意思豆新作好意思豆缓助面积仍旧存在不合，据机构探听清楚，部分交游者觉得近期好意思豆／好意思玉米比价捏续反弹，有望改善农户大豆缓助意愿，实践面积可能会高于8350万英亩预估。而另一部分交游者则觉得中好意思交易争端虽看似有所随便，但关税僵局有捏续可能，在阑珊中国2000-2500万吨量级采购布景下，新作好意思豆仍有累库风险，并导致农户缓助出现耗费，进而觉得实践缓助面积可能会较8350万英亩有进一步下调可能。
好意思豆恒久仍具影响力豆粕资本预期增多
抽象来看，短期内高到港预期压制豆粕现货，而南好意思大豆逐步耗尽后阛阓将插足北好意思交游阶段，好意思国的缓助面积和天气炒作将主导远月合约，此外计谋风险溢价也将会对远月豆粕估值产生影响。
具体来看，固然面前仍旧是南好意思大豆入口的窗口期，但南好意思大豆供应瞻望后市变动不大，而在9月前，好意思豆的缓助情况将逐步体面前盘面上，因此从天气方面来看，6-8月，若是北好意思天气情况不利于大豆的播撒收割，均可能触发好意思豆天气升水。若是天气利于大豆播撒，则将对豆类商品变成压制。
而到了9月，跟着南好意思旧作束缚耗尽，国内大豆供应可能再度偏紧，若中好意思关税莫得达成不错使好意思豆具有入口上风的条款，巴西贴水高潮，且沟通到1月份独揽巴西旧作大豆供应减少，新作仍未初始，国内大豆供应紧缺或加重，远月豆粕估值将被推升。若中好意思交易场地允许好意思豆无数入口，则会对粕价变成阶段性压制，但由于好意思豆缓助面积可能减少，若是好意思豆价钱因此上升，则又会增多豆粕资本。
因此，抽象来看，豆粕阛阓瞻望在短期内仍将承受巴西大豆的到港压力白银投资，之后跟着技巧的推移，阛阓将和蔼北好意思天气情况以及中好意思交易场地的发展，而在9月插足好意思豆入口期后，资本端瞻望对豆粕有所复古，但抽象全年供应宽松预期来看，豆粕估值存在上限。